Главным ньюсмейкером завершившейся недели, вне всякого
сомнения, оказался Марио Драги. После более чем полугода намеков, обещаний и
интриг, он наконец-то прямым текстом сказал то, что от него давно ждали – ЕЦБ готов немедленно применить меры стимулирования
экономики, причем кроме очевидного – снижения ключевой ставки – могут быть
применены и некие нетрадиционные меры.
Собственно, ситуация довольно прозрачная – достаточно посмотреть
на то, что разброс показателей по разным
странам Европы просто катастрофический. Если официальная безработица в
Еврозоне 11.8%, то в Германии она 5.1%, в Дании 4.0%. Для сравнения - в Греции
уровень безработицы 26.6%, в Португалии - 15.1%, в Испании - 25.9%.
Уровень инфляции по Еврозоне снизился до 0.7% и имеет
тенденцию к дальнейшему снижению. И если в Германии инфляция равна 1.33%, а в
Австрии 1.60%, то значительная часть государств Еврозоны, в первую очередь
страны Средиземноморского бассейна, имеют уровень инфляции ниже нуля. К таким
странам относятся Болгария, Хорватия, Кипр, Греция, Испания и некоторые другие.
Таким образом, часть государств Европы нуждается
в стимулировании, и не просто в стимулировании – требуются меры по устранению дисбалансов между странами.
Рынок считает, что ЕЦБ уже в июне представит комплекс мер по
стимулированию экономики Еврозоны. Какими будут эти меры - сказать сложно, но
эффект для курса евро, очевидно, будет негативным – ожидается снижение европейской валюты относительно большинства
конкурентов.
Япония же, напротив, берет паузу - программа стимулирования
дает первые результаты, и они пока довольно противоречивы.
С одной стороны, в феврале был зафиксирован рост промышленного производства в годовом
выражении в размере 7%. Это очень мощный показатель, который можно смело считать
положительным эффектом от стимулирования. Инфляция
менее чем за год вышла из отрицательной зоны и достигла значения 1.6%. В этой ситуации Банк Японии решил
воздержаться от нового раунда ослабления, поскольку требуется оценить
последствия введения нового налога на потребление, и, соответственно, регулятор
готов подождать появления экономических данных за 2 квартал, чтобы принимать
решение о дальнейшем стимулировании.
Это намерение оказывает поддержку иене, и ближайшую неделю
она, вероятнее всего, будет укрепляться
относительно конкурентов. Однако безусловно положительные сигналы получены
дорогой ценой - пирамида японских ГКО достигла квадриллиона йен, это более 10
трлн долл. США, и превысила 200% от ВВП. Япония – страна технологического
экспорта, и стимулирование внутреннего рынка не позволит решить проблему ухудшения
внешней торговли. Так, текущий баланс к ВВП достиг уровня 0.70 – это самое
низкое значение с 1984 г.
В свою очередь, Великобритания
имеет реальную перспективу оказаться
первой среди крупнейших экономик, начавших ужесточение
денежной политики. Розничные продажи в марте выросли на 4.2%, индекс
потребительских цен непрерывно растет с июня 2012 г., темпы роста ВВП имеют
положительную динамику на протяжении шести кварталов подряд и по итогам 1
квартала 2014 г. достигли уровня 3.1% в годовом выражении. Растут деловая
активность и потребительское кредитование, уровень безработицы непрерывно
снижается с января 2012 г. и достиг значения 6.9%.
Складывается довольно позитивная картина – фунт растет, и
его значения, вплотную приблизившиеся к пятилетним максимумам, не вызывают
серьезных опасений у регулятора. В целом рынок считает, что ЦБ Англии может
приступить к циклу повышения ставок в первой половине 2015 г. Но многое может измениться в среду – на фоне
локальной перекупленности фунта будет опубликован ежеквартальный доклад по инфляции от Банка Англии, и общий тон
доклада может серьезно скорректировать рыночные ожидания. Если доклад будет
позитивным – фунт, вне всякого сомнения, возобновит рост.
EURUSD
Стремительное снижение евро ниже уровня месячного pivot-a 1.3814 открывает дорогу к поддержке
1.3723 и далее к зоне 1.3572/81. Пока не просматривается причин, способных
остановить падение, есть все основания полагать, что разворот состоялся. 
На Н4 ситуация неопределенная. Нисходящий импульс пока не получил подтверждения, для его окончательного формирования требуется что-то более серьезное, чем словестная интервенция. Во вторник выйдут данные по розничным продажам в США, а в четверг – индекс потребительских цен, и если они окажутся хуже ожиданий, евро вполне будет способен отыграть часть потерь. Если единая валюта удержится ниже уровня 1.3831, то вероятность дальнейшего снижения значительно вырастет. 
yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com
О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге
Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com