Длительный период затишья по рублю, похоже, завершился в начале
этого года. Пара
USDRUB развернулась к
решительному росту после двух лет активного снижения. С 2016-го по
2018 доллар снизился на 35% с 85.7 до 55.4, однако с апреля (с
перерывом на ЧМ) активно снижается вследствие новых политических
рисков.
Валюты развитых и развивающихся странМежду
валютами развивающихся и развитых стран есть одно важное отличие,
которое хорошо видно на больших временных интервалах. Американский
доллар, измеренный к валютам основных своих торговых партнёров
(EUR, CAD, GBP, CHF, AUD, SEK) за последние 45 лет, колебался в
диапазоне между 70 и 140, имея тенденцию к снижению (140 было в
1985-м, а 70 – в 2012-м), но в целом это колебания в весьма узком
диапазоне.
Динамика доллара ко второстепенным валютам (формально ФРС их
называет «Другие важные торговые партнёры»). За 100 принят уровень
января 1997-го с движением от 2 в 1973-м году до 163.4 по итогам
августа 2018-го. Это рост в 88 раз.
Проще говоря, мы видим, что валюты развитых стран стабильны, а
развивающихся – склонны к значительному снижению, несмотря на
непродолжительные периоды стабильности или даже роста.
На графике колебаний индекса мы видим, что периоды затишья или
даже снижения доллара к валютам развивающихся стран сменяются
бурными всплесками в период кризиса. Похоже, что сейчас как раз
подобный период всплеска доллара, когда он рвётся к новым вершинам
к валютам развивающихся стран, обновляя новые вершины.
Что ждать от рубля?Аналогичная динамика
свойственна рублю. Периоды укрепления рубля могут быть
продолжительными, но размах его роста ничтожен в сравнении с
последующим падением. Например, рубль рос с 2002 по середину
2008-го, прибавив 27% отбросив доллар с 31.8 до 23. Но хватило
полгода, чтобы доллар вернулся на прежние позиции. Ещё через месяц
доллар поднимался к 36, новым рекордам.
У нас в распоряжении лишь несколько эпизодов взлёта доллара к
рублю после затишья, поэтому расчёты «целевых уровней» роста вряд
ли будут надёжными. К тому же, сейчас арсенал российского Минфина и
ЦБ в намного крепче, чем раньше (низкий госдолг, профицит бюджета и
внешней торговли, дорогая нефть).
Тем не менее, всё это поможет оттянуть, но не избежать того дня,
когда
USDRUB будет обновлять
исторические максимумы, забираясь выше 85. В крайне негативном
сценарии это возможно уже в этом году. При более реалистичном – во
II-III квартале будущего года.
Читайте основные новости финансового рынка на сайте
Blog.FxPro.ru